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      风险提示

      投资特定客户资产管理计划可能面临以下风险:


             

      (一)市场风险

       

      证券市场价格受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响,导致资产管理计划财产收益水平变化,产生风险,主要包括:

       

      1、政策风险

      因国家宏观政策(如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等)发生变化,导致市场价格波动而产生风险。

       

      2、经济周期风险

      随经济运行的周期性变化,证券市场的收益水平也呈周期性变化。资产管理计划财产投资于债券和股票,收益水平也会随之变化,从而产生风险。

       

      3、利率风险

      金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响着债券的价格和收益率,影响着企业的融资成本和利润。资产管理计划财产投资于债券和股票,其收益水平会受到利率变化的影响。

       

      4、上市公司经营风险

      上市公司的经营好坏受多种因素影响,如管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争、人员素质等,这些都会导致企业的盈利发生变化。如果资产管理计划财产所投资的上市公司经营不善,其股票价格可能下跌,或者能够用于分配的利润减少,使资产管理计划财产投资收益下降。虽然资产管理计划财产可以通过投资多样化来分散这种非系统风险,但不能完全规避。

       

      5、购买力风险

      资产管理计划财产的利润将主要通过现金形式来分配,而现金可能因为通货膨胀的影响而导致购买力下降,从而使资产管理计划财产的实际收益下降。

       

      6、债券收益率曲线风险

      债券收益率曲线风险是指与收益率曲线非平行移动有关的风险,单一的久期指标并不能充分反映这一风险的存在。

       

      7、再投资风险

      再投资风险反映了利率下降对固定收益证券利息收入再投资收益的影响,这与利率上升所带来的价格风险(即前面所提到的利率风险)互为消长。具体为当利率下降时,资产管理计划财产从投资的固定收益证券所得的利息收入进行再投资时,将获得比之前较少的收益率。


             

      (二)管理风险

       

      在资产管理计划财产管理运作过程中,资产管理人的研究水平、投资管理水平直接影响资产管理计划财产收益水平,如果资产管理人对经济形势和证券市场判断不准确、获取的信息不全、投资操作出现失误,都会影响资产管理计划财产的收益水平。


             

      (三)流动性风险

       

      资产管理计划财产要随时应对资产委托人的提取,如果资产管理计划财产不能迅速转变成现金,或者变现时对资产管理计划财产净值产生冲击成本,都会影响资产管理计划财产运作和收益水平。尤其是在资产委托人大额提取委托财产时,如果资产管理计划财产变现能力差,可能会产生资产管理计划财产仓位调整的困难,导致流动性风险,从而影响资产管理计划财产收益。


             

      (四)信用风险

       

      信用风险是债务人的违约风险,主要体现在信用产品中。在资产管理计划财产投资运作中,如果资产管理人的信用研究水平不足,对信用产品的判断不准确,可能使资产管理计划财产承受信用风险所带来的损失。


             

      (五)特定的投资方法及资产管理计划资产所投资的特定投资对象可能引起的特定风险

       

      期货投资的特定风险:

       

      1. 现货组合与标的指数偏离风险:理论上资产管理人应构建与标的指数走势完全一样的现货组合。但在现实操作中,由于股票买卖不能无限细分、冲击成本、买卖不到成分股(比如停牌、涨跌停)等原因,资产管理人构建的现货组合与指数收益现货组合总会有一些偏离,如果管理人不能有效的控制住这种偏离,则意味着其成本测算具有不确定性,存在套利策略可能失败的风险。

       

      2. 保证金管理风险:期货交易采用保证金制度,每日进行结算,保证金预留过多会导致资金运用效率过低,减少预期收益。保证金不足将有被强行平仓的风险,使得原有的投资策略不能得以实现。

       

      3. 价差往不利方向运行的风险:对于通过价差的变动获利的套利方式,价差往不利方向运行将可能造成套利策略失效并招致损失。

       

      4. 研判失误风险:阿尔法套利成功的核心在于构建具有稳定超额收益的现货组合,资产管理人的判断错误将导致策略失效,带来损失。

       

      5. 基差风险:基差是指股票现货价格减去同种股指期货价格之差价。理论上,基差具有收敛性,随着到期日接近,现货与期货价格渐趋一致。但实际上套利结束时间与期货合约到期日往往不在同一天,因此在了结套利进行期货合约对冲时,期货价格尚未收敛至其标的现货价格,存在基差风险。

       

      6. 展期风险:持有期货合约交割期限短于资产管理合同的到期日而需要将期货合约向前延展时,合约平仓时的价格与下一个新合约开仓时的价格之差存在着不确定性,存在多次的基差风险。


             

      (六)操作或技术风险

       

      相关当事人在业务各环节操作过程中,因内部控制存在缺陷或者人为因素造成操作失误或违反操作规程等引致的风险,例如,越权违规交易、清算数据差错、交易错误、IT系统故障等风险。在计划的各种交易行为或者后台运作中,可能因为技术系统的故障或者差错而影响交易的正常进行或者导致投资者的利益受到影响。这种技术风险可能来自基金管理公司、登记结算机构、销售机构、证券交易所、证券登记结算机构、期货公司、中国金融期货交易所等。


             

      (七)其他风险

       

      1. 战争、自然灾害等不可抗力因素的出现,将会严重影响证券市场的运行,可能导致资产管理计划财产的损失;

      2. 金融市场危机、行业竞争、代理商违约等超出资产管理人和资产托管人自身直接控制能力之外的风险,也可能导致资产委托人利益受损。

       


             

      资产管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托资产,但不保证本委托资产一定盈利,也不保证最低收益。资产管理人管理的其他特定客户资产管理计划的业绩不构成对本计划业绩表现的保证。资产管理人提醒投资人投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,委托资产运营状况与委托资产净值变化引致的投资风险,由投资产委托人自行负担。